株式投資 取引・配当・コーポレートアクション

株主総会で株主に送付される書類のこれまでとこれから

2022/6/26

2022年9月の改正会社法の施行で株主総会資料の電子提供制度が導入される。これを受けて、2022年6月に多くの上場会社の株主総会で同制度を採用するための定款変更が諮られる。 ※この改正は2019年に成立し、本件以外の改正は2021年3月にすでに施行されている。実務への影響の大きさから1年半遅れての施行となっている。 ※電子提供制度の採用が強制の上場会社については、施行日を効力発生日として定款変更手続きをしたとみなされる強力な経過措置が設けられているが、みなし規定の対象にならない取り扱いもあるため、実際には ...

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経済指標・マクロ

JGB7年債と債券先物(7年債連続指値オペの意義を理解するために)

2022/6/18

本稿では「残存7年の日本国債は長期国債先物と密接な関係にある重要な債券である」ということを解説します。先物の受渡適格銘柄、CF、チーペスト等のトピックを取り上げます。 日銀が連続指値オペの対象に7年債を加えたことの重要さを理解する一助となれば嬉しく思います。 ※自分は基本的に株の人なので本稿のために改めて調べた内容も含まれることにご留意ください。一応ヘッジファンドのデューデリをしたり友人に債券の仕事をしている人がわりといたりと、間接的な関わりはありました。 日銀がYCCの国債の買入対象に残存7年の債券も加 ...

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取引・配当・コーポレートアクション

株主総会シーズンを真面目に楽しむための知識

2022/6/9

株主総会は株式会社の最高意思決定機関です。とはいえ、フルタイムで働いている現役世代が株主総会に参加することは容易ではありません。多くの方は、招集通知を一読する程度の時間しか割いていないと思います。 (議案を精査して議決権行使している個人投資家が本稿をご覧になっていたら身が引き締まる思いです。あなたのような真面目な投資家がコーポレートガバナンスを担っています。) 本稿では、6月の株主総会シーズンを楽しむための知識をまとめます。やや雑多になりますが、株主総会関連の報道や会社からの送付物の理解に役立てば嬉しく思 ...

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ETF

時価総額の大きな日本株ETFの決算日のまとめ

2022/5/6

2022年5月現在の基準で、時価総額(純資産総額)が大きな日本株ETFの決算日の一覧を掲載します。 日銀がETF購入を開始(2010年)してから、度重なる購入規模増額(2013年、2014年、2016年)と、コロナ相場下での積極的な購入(2020年)を背景に、TOPIX型・日経平均型ETFの残高は過去10年間で急拡大しました。 そして、規模が大きなETFの決算のタイミングでは、ETFの分配金対応を意識した売買が見られるようになりました。 東証上場ETFの決算日一覧を掲載しているソースは数多あるが、上記の観 ...

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株式投資

「2021年末を100にして指数化」というチャートはどう作っているか

2022/5/4

複数銘柄を比較する株価チャート等では「〇〇=100として指数化」と書かれているものがある。 例えば、以下はニッセイ基礎研究所が公表している月次の経済動向レポートのもの。 出所:ニッセイ基礎研究所 世界各国の市場動向・金融政策(2022年4月) 株価そのものではなく、基準時点(〇〇)の水準を100にした相対株価を使うことで価格帯が異なる複数銘柄の比較を容易にするためのテクニックだ。 筆者はこの処理を株式運用の部署に配属されて2日目に知った。 初見だと何をしているかイメージしにくいかもしれないので、本稿ではこ ...

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取引・配当・コーポレートアクション

配当金額が非表示(アスタリスク***)の配当金計算書が届く理由を法的根拠を示して解説

2022/5/2

日本の上場株式を保有していると、配当金支払い時に「配当金計算書」が郵送される(東証上場ETFなら「分配金計算書」)。 本来は重要な書類なのだが、配当金の支払い方法に株式数比例配分方式(証券会社受け取り)を選択していると、税引き後の支払金額が******(アスタリスクで埋まっておりブランク)の計算書が届くため、初見だと困惑するかもしれない。 「配当金計算書 アスタリスク」で検索すると信託銀行(証券代行)や証券会社のQ&Aがヒットするが、ここには「株式数比例配分方式を選択している場合はこのようになりま ...

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株価指数

外国株指数の円建てリターンを為替要因と株価要因に分解する

2022/4/30

本稿では、外国株指数の円建てのリターンを、為替要因と株価要因に簡便に分解する方法を紹介します。先日知人に聞かれて「やったことないと分かりにくいかも」と思った事項です。 インデックスファンドにも通じる考え方なので、S&P500やMSCI ACWIに連動する投信を保有していて、基準価額の騰落率を為替と株価に分けて捉えたいという人にも参考になると思います。 月報に基準価額の要因分析を載せる投信も多いものの、外国株インデックスファンドにはほぼ書いていないので。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 「指数 ...

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株式投資

2022年の株式市場見通し(MorganStanley,J.P.Morgan,Blackrock,Invesco)

2021/12/28

年末なので、主要金融機関が公表する2022年の株式市場見通しをまとめます。 個人投資家でもアクセスできるソースが比較的充実しているところをピックアップしました。 最後に執筆者目線での総括も書きます。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 はじめに 金融機関の株式市場見通しを見る上での注意点1.1 年末いくらになるかは重要ではない1.2 (セルサイド)個人投資家の目に見えるのは長い長いレポートのごく一部2 各社の株式市場見通し2.1 モルガン・スタンレー2.2 J.P. Morgan2.3 Blackroc ...

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ETF

ビットコインETFの概要を届出書で確認(BITO, ProShares Bitcoin Strategy ETF)

2021/10/16

  2021年10月15日、米証券取引等監視委員会(SEC)によるProSharesのビットコインETF(ティッカー :BITO)承認が報じられました。 日本経済新聞  123 Tweets 4 Users 8 Pocketsビットコイン半年ぶり6万ドル超、先物ETF開始へ(写真=ロイター)https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN12E7X0S1A011C2000000/【ニューヨーク=大島有美子】暗号資産(仮想通貨)のビットコインの価格が15日、 ...

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株式投資

GPIFが恒大集団の株や債券を保有するのはしょうがない(アセットオーナーとパッシブ運用)

2021/10/1

本稿では「指数に採用されている以上GPIFが恒大集団の株や債券を保有するのは仕方がないこと」という観点から、巨大機関投資家が世界中に分散投資する際に不可欠な「パッシブ運用で面積を取る」という行動について解説します。 その後にGPIFがベンチマークにしている指数について本件と絡めて見ます。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 中華デベロッパーの過剰債務が世界経済を揺るがす2 GPIFの潔い開示はメディアの飯のタネに3 公的年金の資産運用のプロセス :パッシブ運用で面積を取る3.1 政策アロケーション(配分 ...

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投資信託

2018年からの10年間は積立有利の期間だった

以前の記事で、日本株の20年積立のシミュレーションを紹介しました。

結論だけ書くと。
・20年だと「持ちっぱなし」と「積立」でリターンにあまり差が出ない
・積立投資は魔法の杖ではなく、変動する市場と付き合い続けるために有効な規律ぐらいにとらえてはどうか
ということでした。
 
本稿では、同じ方法で過去10年積立た場合のパフォーマンスを解説します。
 

日本株10年積立のパフォーマンス

方法は以下の通りです。
・過去10年間について、2つの戦略でTOPIXに連動する架空の投資信託を購入した場合の月末時点の評価損益率をグラフ化しました。
評価損益率:保有する投資信託の時価÷投資信託の合計購入金額-1、つまり持っているものの時価が、投入した合計金額に対してどれくらい変化したかです。
・2つの戦略とは「持ちっぱなし」と「積立」です。
「持ちっぱなし」では2007年12月末(10年前)にTOPIX投信を一括で購入し、その後は放っておきます。
「積立」では2007年12月から2018年1月にかけて、毎月末に一定金額のTOPIX投信を購入し続けます
・架空の投資信託のリターンは、TOPIXの価格変化に東証一部上場銘柄の加重平均配当利回りを加え、コストとして年0.30%の費用を控除して計算しました。
 
 
いかがでしょうか、過去10年間だと、一貫して「積立」が「持ちっぱなし」を上回るリターンになっています。
数字も見てみましょう。
 
 
2018年1月末時点の
累計損益率
年率換算
持ちっぱなし
47.34%
3.92%
積立
87.09%
6.41%
 
時点
超過幅
「持ちっぱなし」の損益率が「積立」を最も上回っていた
-
-
「積立」の損益率が「持ちっぱなし」を最も上回っていた
2015年5月
54.18%
 
『「持ちっぱなし」の損益率が「積立」を最も上回っていた』の数字が出ていないのは、今回計測した方法だと該当する時点が無いためです。
全ての月末で「積立」の損益率が「持ちっぱなし」を上回っていました。
 
では、この期間の市場はどうだったのでしょうか。
チャートの「持ちっぱなし」の損益率(青い線)は2007年12月末時点を基準にTOPIXの値動きを指数化したものとだいたい同じです。
この期間は、2008年の年初から株価が冴えない展開で、9月にはリーマンショックで下落が加速しました。
2008年のTOPIXの騰落率は実にマイナス41.8%でした。
2009年2月を底打ちしたものの上昇基調とはならず、その後3年間は1,000ポイントから700ポイントのレンジで行ったり来たりしていました。
つまり「積立」の法は株価下落局面で継続してナンピン買いを入れ続けていたことになります。
ナンピン買いとは、保有している銘柄の株価が下落した時に、追加でその銘柄を購入することです。難しい状況を平たくするという意味で「難平」です。
 
今回使った仮想のTOPIX投信が2007年12月末に、基準価額10,000円でスタートしたとします。
その場合、「積立」の2018年1月時点の平均取得コストは7,876円でした。
「持ちっぱなし」は2007年12月末の基準価額の10,000円が取得コストですので、21%安く買ったことになります。
 

まとめ

積立開始後に下げ相場に入り、低いコストで購入する機会があった場合は、「積立」のパフォーマンスが「持ちっぱなし」を上回ります。
直近10年間はまさにそういった市場動向でした。
最近10年間のデータで日本株の積立投資の有効性を説く人がいたら、もっと長期のデータも見てみたいと指摘してもいいと思います。
(おそらく日本に限らず米国株や先進国全体でも同じような絵になると思います。)
 
以上です。
読んでいただきありがとうございました。

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