株価指数 株式投資

日経平均先物と現物の日経平均の価格乖離(配当と金利と貸株)

2021/3/25

本稿では現物の日経平均株価と日経平均先物の価格乖離がなぜ起こるかについて解説します。 実際の数値例を出しますので、教科書的な知識と現実のブリッジとして読んでいただけると書いた甲斐があります。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 日経平均と日経平均先物の価格乖離1.1 配当と金利と貸株1.2 配当と短期金利でどの程度説明できるか2 おわり 日経平均と日経平均先物の価格乖離 現物株225銘柄から算出される日経平均株価(株価指数)と、日経平均株価を原資産とした先物である日経平均先物の価格は、通常は一致しません ...

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株式投資

金利上昇による株価下落でグロース株が特に不利な理由

2021/3/5

本稿では、金利上昇で株価が下落する理由を解説します。 3年前にも似たようなことを書いていますが、現在の局面にあてはめて書きます。 せっかく金利と株価の関係に注目が集まっているのに私の過去記事にはさして流入が無いので悲しいのです。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 金利上昇で株価が下がるメカニズム1.1 金利と株価の関係1.2 配当割引モデルで考える1.2.1 債券への資金流入⇛期待収益率(割引率)の上昇1.2.2 企業業績への影響⇛予想成長率の低下(業種によっては上昇)2 グロース株と金利上昇3 おわ ...

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株式投資

東証の流通株式時価総額の定義変更で何が変わるか

2021/2/18

2022年4月に東京証券取引所が市場区分の再編を行います。 現行の市場第一部、第二部、マザーズ、ジャスダックの区分を再編し、「プライム」「スタンダード」「グロース」に再編する計画です。 この中で、東証が上場審査と上場廃止基準で使用する「流通株式」の定義が見直されます。 これは、2019年に実施された金融庁の審議会でも言及されていましたが、2020年12月に東証から変更後の具体的な計算方法が公表されました。 本稿ではこの「流通株式」の定義の変更について、現在の基準との違い等の観点から解説します。 東証の資料 ...

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投資信託

アセットマネジメントにおけるデューデリジェンスとは

2021/2/5

金融業界では「デューデリジェンス」という言葉が2つの意味で使われます。 もともとDue Dilligenceという言葉は「適切な注意義務を果たす」「適正な手続きを踏む」というニュアンスの言葉です。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 M&Aにおけるデューデリジェンスと資産運用におけるデューデリジェンス2 アセットマネジメントにおけるデューデリジェンスの全体像2.1 資産運用のデューデリは誰がするか2.2 資産運用のデューデリのフロー2.3 資産運用のデューデリの評価項目2.3.1 定量評価2.3 ...

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株価指数

全世界株指数にはREITが含まれているがTOPIXにはJ-REITが含まれない

2021/1/28

本稿では、世界のメジャーな株価指数はREITを含むが、日本で算出されている日経平均やTOPIXにはなぜかJ-REITが含まれていないという問題を掘り下げます。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 S&P500もMSCI ACWIもREITを含む2 TOPIXや日経平均はなぜかREITを含まない2.1 J-REITは名実ともに投資法人(ファンド)なのだ2.2 US-REITはファンドっぽくない3 おわり 青(J-REIT)は藍(US-REIT)よりも青し(Investment Trust)? S& ...

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株価指数

バリュー株指数とグロース株指数の計算方法(PBR等で分類)

2021/1/27

本稿では、バリュー株指数やグロース株指数の算出方法を解説します。 日本の投資家が指標として見ることが多い、TOPIX(東証)、ラッセル、MSCIの指数については具体的な算出方法にも触れます。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 バリュー株とグロース株2 「バリュー株指数」と「グロース株指数」2.1 バリュー銘柄、グロース銘柄、そして中間の銘柄2.2 TOPIXのバリューインデックスとグロースインデックス2.3 ラッセルのValue指数とGrowth指数2.4 MSCIのValue IndexとGrowt ...

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株価指数

時価総額世界1位のサウジアラムコは指数にどれくらい入っているか(エマージング)

2020/12/7

ちょうど1年前に、サウジアラビアの国営石油会社のサウジアラムコの上場がニュースになっていました。 この時は「時価総額世界最大!アップルやマイクロソフトを上回る!」という報道が多かったので「発行済株式の1.5%しか売り出さない銘柄を全株数ベースの時価総額で騒ぐのはおかしいでしょ」という記事を書きました。 今回はフォローアップとして、アラムコの株数が代表的な株価指数の算出でどう扱われているかをまとめます。 アラムコのMSCIの浮動株比率は1%強 最初にMSCIサウジアラビア指数を見ます。 2020年11月末ベ ...

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ファイナンス理論

ビットコインと伝統資産の相関関係(株式、債券、ゴールド、ドル)

2020/12/6

2020年11月末、米ドル建てのビットコイン価格は19,000ドルを超え、2017年末以来の最高値を更新しました。 円建てでも現在200万円近辺で推移しています。 ビットコインに限れば、2017年末から2018年初にかけて参入した出川組のほとんどを救う水準まで回復したことになります。 ※出川組⇛出川哲朗が出演するコインチェックのテレビCMが放映されていたのが、ちょうどビットコインが前回高値をつけた2017年12月頃でした。「兄さんが知らないはずないだろう!」ってやつ。 良い機会なので、ビットコインと伝統資 ...

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ETF

全然話題になってない三菱UFJFGのESG/ETNの解説(2070,2071,2072)

2020/11/24

2020年11月26日に、三菱UFJフィナンシャルグループが運用管理するESG関連等の3つのETNが東証に新規上場します。 現在の東証ETNは野村ホールディングスの1社供給なので新規管理会社の参入ですが、これが悲しいほどに話題になっていません。 興味がある人のために、自分がETNの有価証券届出書と指数のメソドロジーを確認して気づいた事項をまとめます。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 ETNの銘柄概要2 ETN-JDRの上場形態(ストラクチャー)3 指数の詳細3.1 (前提1)STOXX JAPAN ...

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ETF

時価52兆円の東証ETF市場の見取り図(ETF/ETN組成形態別の銘柄数と時価総額)

2020/11/17

東証のETF・ETN市場の2020年11月時点の時価総額はおおむね52兆円です。 興味があって組成形態(上場形態)別の銘柄数と時価残高をまとめたので本稿で解説します。 特に海外との重複上場の形態について、JDR形態のもの(UBSの欧米株関連ファンド)と非JDR形態のもの(SPY=1557やGLD=1326)に分けてまとめたものはあまり見ないので、興味がある方は参考にしてください。 東証ETF・ETNの商品形態別銘柄数および時価残高 東証上場ETFの銘柄数および時価総額別の内訳は以下の通り。 時価は複数日に ...

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投資信託

投信のランキングが見られるサイトの特徴(オススメは大手ネット証券とモーニングスター)

雑誌やウェブサイトの企画で「投資信託ランキング」が発表されることがあります。
評価基準は主催者によって様々ですが、パフォーマンス人気(資金流入額や口コミ)のどちらかを重視している場合が多い気がします。

例えば、こちらのダイヤモンドZAIの記事(「つみたてNISA」で人気の投資信託ランキング!)は、資金流入額(買付額)のよるものです。

https://diamond.jp/articles/-/192911

また、「投信ブロガーが選ぶ! Fund of the Year」は口コミですね。

http://www.fundoftheyear.jp/2018/

こうしたランキングは参考になることもありますが、その情報だけで投資する人はいないでよしょう。

特に私は、以下の項目が同種のファンドと比較してどうかを、投資前に確認するようにしています。
・過去(3年、5年)のパフォーマンス
・純資産残高(償還されないため)
・信託報酬・販売手数料等のコスト

この記事では、証券会社や評価会社が提供しているものを中心に、自分で投資信託をランキング付したり、スクリーニングするのに役立つ情報源についてまとめています。

私のオススメは、
・楽天証券かSBI証券を使っており、同社で購入できるファンドを探したい人はその2社のサイト
・上記2社で取り扱いのない商品を含めてスクリーニングするにはモーニングスターのサイト
です。

ちなみに現在日本にはどのくらいの数の投資信託があるかご存知でしょうか?
投資信託協会の資料によると、2019年1月末時点で、日本には
5,801本
の追加型株式投資信託が存在します(うち184本がETF)。
ここまで多いと目当てのファンドを探すのもなかなか大変ですよね。

大手ネット証券のサイト

証券会社や銀行のような投信の販売会社は、投信の情報を自社サイトで発信していますが、当然、各社で取扱っているファンドだけです。

ただ、大手のネット証券は、投資信託の取扱銘柄を拡充しており、特に楽天証券SBI証券は本稿の執筆時点で2,700本弱の投資信託を取扱っているため、情報は非常に充実しています。
両社とも、リターン(収益率)、信託報酬、純資産残高等で詳細な絞り込み検索ができるので、昇順・降順表示を使えばスクリーニングやランキングに便利です。

https://www.rakuten-sec.co.jp/web/fund/find/search/result.html

https://site0.sbisec.co.jp/marble/fund/powersearch/fundpsearch.do?

また、現実的な話として、ネットで情報収集する方の多くは大手のネット証券をメインで使っているのではないでしょうか。そして、わざわざ自分の取引証券会社以外に口座開設してまで買いたいファンドというのはそこまで多くないと思います。

両社のサイトの特徴を整理しておきます。

楽天証券のサイトの特徴

データ提供元がQUICKのため、資産タイプやファンドタイプはQUICKの分類です。
ただ、ファンドのレーティングは、楽天証券が自社で付与しています。
とても有用なのが「楽天証券分類」というファンドのカテゴリの詳細な分類をしている点です。この分類では、為替ヘッジや通貨選択型の有無の指定ができます。後述するR&Iの分類と似ているかもしれません。
サイトによっては、投資戦略が違いすぎるファンドが同じカテゴリに入ってしまうことあります。楽天証券のサイトでも、日本を除く全世界の株のファンドを探すために、カテゴリ「国際株式」だけで検索してランキング付けすると、エマージングの単一国に投資するファンドが一番上に来ますが、この楽天証券分類を指定すると相当程度避けられます
例えば、オーソドックスな外株ファンドのランキングが見たいのであれば、楽天証券分類を「先進国株式(広域)ー為替ヘッジなし」にすれば基本的にヘッジなしの外国株アクティブファンドが検索結果に出てきます(テーマ型は含まれます)。

SBI証券のサイトの特徴

モーニングスターのデータを使っています。ファンド分類や投資地域はモーニングスターの分類になるほか、レーティングも同社の5つ星のものを使っています。
リターンによるスクリーニングが3年まで(楽天証券は5年まで)だったり、検索項目にシャープレシオ(リスク調整後のリターン)が無かったりと、楽天証券と比べるとやや項目が少ないです。

評価会社のサイト

モーニングスター(&ヤフーファイナンス)

投信評価会社のモーニングスターのサイトや、Yahoo Financeでも投信の情報が見られます。Yahoo Financeはデータ提供元がモーニングスターなので、基本的に同じデータだと思います。
インターフェースはYahoo Financeの方がざっくりしており、モーニングスターの方が詳細な条件を指定して検索できます。

http://www.morningstar.co.jp/FundData/DetailSearch.do

https://stocks.finance.yahoo.co.jp/funds/

大手ネット証券のサイトと比較すると、データの範囲が広いのが特長です。
執筆時点で5,400本程度のファンドをカバーしており、その中には、販売会社が大手証券会社1社だけのものなども含まれています。
投信ビジネスでは、設定後しばらく(1年~2年)は設定時の販売会社専用にし、その後は販売会社を増やしていくようなこともあります。また昔の話ですが、販売会社によっては基本的に専用ファンドにし、販売会社の追加を許さないという話も聞いたことがあります。(怖い話です)

また、同社は月次で資金流出入のデータも公表しているので、ビジネスの視点で投信を見る場合は有用だと思います。
ただ、パフォーマンスとの関係はなんともいえません。資金が流入している商品は、運用者の手腕が評価されて資金を集めている場合もあれば、アセットクラスとして人気が加熱して割高な場合もあるでしょう。

https://www.morningstar.co.jp/fund/fund_flow/summary.html

R&I(格付投資情報センター)

格付会社のR&Iもファンド評価や年金向コンサルティングをしており、投信のレーティングやリスク・リターンを公表しています。使用している「R&I投信分類」が精緻で細かいので、同じような戦略のファンドで比較するのに適しています。ただ、検索項目が少なく、純資産総額や信託報酬の情報は無いので、純粋なパフォーマンスを見るためにしか使えません。

https://www.r-i.co.jp/investment/toushinrating.html

 

超過収益率でランキングできるサイトは無かった

悩ましい点を挙げると、どのサイトでも、アクティブリターン(超過収益率)によるスクリーニングは出来ませんでした。

リターンやリスク(標準偏差)の情報はどのサイトでも調べられるのですが、指定したベンチマークに対して勝っているのか負けているのかの情報が無いのです。
ランキングを順番に見ていくと、勝っているアクティブファンド、インデックスファンド、負けているアクティブファンドの順になるので、インデックスファンドより上位のアクティブファンドはアルファ(超過収益)が出ているとわかります。ただ、本当に欲しいのは、ベンチマークをMSCI KOKUSAIやMSCI Emergingと指定して、それに対する超過収益率のランキングが見られることです。

おそらく、ファンドのベンチマークが様々で、取得にコストがかかるものがあったり、基準価額ベースの数字とベンチマークを比較するのが相応に手間がかかることが原因だと思います。
また、公募のアクティブファンドでは、ベンチマークを参考指数という位置づけにしているものが多いことも一因だと思います。

基準価額ベースでベンチマークと比較することの面倒さについてはこちらに詳しく書いています。

https://in-invest.net/2019/02/06/index_te01/

一応、楽天証券だとファンドの情報の中に「アルファ」という項目があるのですが、これは検索の条件に出来ないため、ランキングにする(降順に並べる)ことが出来ませんでした。

おわり

以上です。
最後に出来ないことも挙げましたが、上に挙げたサイトはどれも有用なので、目的に応じて使い分けるのが良いと思います。参考になれば幸いです。

 

  • この記事を書いた人

ton

2007年から運用会社や金融機関の運用部門で株を中心に見てきました。 現在は運用業務からは離れていて運用は自己資金のみ。 投信の請求目論見書や指数の算出要領からプロダクトの中身に迫るのが好き。

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