ETF

全然話題になってない三菱UFJFGのESG/ETNの解説(2070,2071,2072)

2020/11/24

2020年11月26日に、三菱UFJフィナンシャルグループが運用管理するESG関連等の3つのETNが東証に新規上場します。 現在の東証ETNは野村ホールディングスの1社供給なので新規管理会社の参入ですが、これが悲しいほどに話題になっていません。 興味がある人のために、自分がETNの有価証券届出書と指数のメソドロジーを確認して気づいた事項をまとめます。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 ETNの銘柄概要2 ETN-JDRの上場形態(ストラクチャー)3 指数の詳細3.1 (前提1)STOXX JAPAN ...

ReadMore

ETF

時価52兆円の東証ETF市場の見取り図(ETF/ETN組成形態別の銘柄数と時価総額)

2020/11/17

東証のETF・ETN市場の2020年11月時点の時価総額はおおむね52兆円です。 興味があって組成形態(上場形態)別の銘柄数と時価残高をまとめたので本稿で解説します。 特に海外との重複上場の形態について、JDR形態のもの(UBSの欧米株関連ファンド)と非JDR形態のもの(SPY=1557やGLD=1326)に分けてまとめたものはあまり見ないので、興味がある方は参考にしてください。 東証ETF・ETNの商品形態別銘柄数および時価残高 東証上場ETFの銘柄数および時価総額別の内訳は以下の通り。 時価は複数日に ...

ReadMore

ETF

東証ETF解説:1570NF日経平均レバレッジETF

2020/10/26

ネタに困ったので、東証上場ETFを順番に解説する企画を始めます。 楽天証券の買付代金ランキング・保有残高ランキングを参考に注目度が高い50銘柄を取り上げたいと考えてます。 似たようなことやってる人は多いと思いますが、仕事でファンドや運用会社のデューデリジェンス(調査)をしていた人間が書くものはあんまりないと思うので参考にしてネ。 一発目は1570日経平均レバレッジETFです。 良くも悪くも現在の日本のETF市場はこれ抜きには語れません。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 ファンド基本データ2 パフォー ...

ReadMore

株式投資

ドコモのTOBで学ぶヘッジファンドのM&Aアービトラージ

2020/10/1

2020年9月30日から、日本電信電話(NTT)は子会社のNTTドコモ株式のTOBを開始しました。 本稿では、このTOBを題材にヘッジファンドの戦略の一つであるM&Aアービトラージ(裁定取引)を解説します。 TOB初日のドコモ株式の市場終値は3,885円となり、ほぼTOB価格の3,900円近辺まで上昇しました。 この差額の15円に関する取引の解説です。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 TOBの条件2 TOB価格と市場価格の乖離3 市場価格とTOB価格の乖離を取る取引3.1 M&Aアー ...

ReadMore

株式投資

iOS14の株価ウィジェットの注意点と暫定的な対処(表示銘柄数が減る)

2020/9/20

日本時間の9月18日頃から、iPhoneの最新OSであるiOS14にアップデート可能になりました。 目新しい新機能はいろいろありますが、株価ウィジェットの仕様に注意が必要だと感じたので記事します。 一応当ブログは「iOS 株価 TOPIX」で検索すると最上位近くにあらわれるiOS株価ウィジェットのオーソリティサイトです(大言壮語)。 銘柄数が減る(最大12銘柄⇛6銘柄に) iOSの株価ウィジェットは歴史的に、 純正の「株価アプリ」のウォッチリストに登録した銘柄を上から順にいくつか表示する という挙動をして ...

ReadMore

取引・配当・コーポレートアクション

みずほFGの事例で株式併合と単元未満株と端株を解説

2020/9/19

みずほフィナンシャルグループが、2020年10月1日付けで10対1の株式併合を行います。 本稿では、株式併合の注意点について本件を題材に解説します。 「単元未満株式の取り扱い」「端数の処理代金」「なぜ会社は株式併合をするのか」についても解説します。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 株式併合とは1.1 会社法の規定1.2 みずほFGの併合のスケジュール2 株式併合の論点2.1 単元株制度との取引所の売買単位2.1.1 会社法における単元株式制度2.1.2 単元株数と売買単位のリンク2.2 端株の取り扱 ...

ReadMore

株式投資

ソフトバンクのオプション取引のニュースを理解するためだけのオプションの解説

2020/9/6

2020年9月4日、米国株が主力ハイテク銘柄を中心に調整するムードの中、ソフトバンクグループのオプション取引の報道が世界中に流れました。 もとの報道は英Financial Timesです。 www.ft.com  2 usersSubscribe to read | Financial Timeshttps://www.ft.com/content/75587aa6-1f1f-4e9d-b334-3ff866753fa2News, analysis and comment from t ...

ReadMore

ETF

バンガード日本撤退の国内個人投資家への影響

2020/8/28

2020年8月26日、大手運用会社のバンガード・グループが日本市場からの撤退を発表しました。 JP  5 users米バンガード、日本と香港から撤退へ 中国本土に重点https://jp.reuters.com/article/vanguard-hongkong-exit-idJPKBN25M1A0米資産運用会社バンガード・グループは26日、日本と香港から撤退すると発表した。香港上場投資信託(ETF)の取り扱いも中止する。 翌27日に日本法人であるバンガード・インベストメンツ・ジャパン ...

ReadMore

株価指数 取引・配当・コーポレートアクション

ダウ工業株30種平均の計算方法(算出要領の概説や日経平均との違い)

2020/8/26

ダウ工業株30種平均の算出方法を具体的に解説します。 計算方法にフォーカスして、算出者のS&Pダウ・ジョーンズインデックス社が公表するメソドロジー(算出要領)の相応に深いところにも言及します。 その代わりに「1896年に12銘柄で始まった」等の定性的な情報は本稿では取り上げません。すでに巷に溢れていますので。 ちょうど2020年8月末にアップルの株式分割(ウェイト大幅低下)と象徴的な銘柄入替えを控えているため基本を見ておくには良い機会だと思います。 参考:2020年8月31日基準の銘柄入替え IN ...

ReadMore

取引・配当・コーポレートアクション

Appleとテスラの株式分割の注意点(Record Date≠日本株の基準日)

2020/8/24

時価総額世界最大のAppleと、時価総額世界最大の自動車メーカーのテスラが2020年8月に株式分割を行います。 報道では、Appleの株式分割は「8月24日が基準日・分割後ベースの取引は8月31日から」と書かれています(テスラは8月21日が基準日・分割後ベースの取引は8月31日)。 Bloomberg.com  4 usersアップル、1対4の株式分割発表-株価400ドルに迫る大幅上昇でhttps://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2020-07- ...

ReadMore

経済指標・マクロ

株価もISM指数(景況感、PMI)も先行指標だから注目されている

年末年始の米国の株式相場は、引き続き値動きが荒い展開が続きました。

年末年始のS&P500

  終値 騰落率
2018/12/31 2,506.85 0.85%
2019/1/2 2,510.03 0.13%
2019/1/3 2,447.89 -2.48%

要因としては、アップルが2017年第4四半期の業績があんまり良くないという事前情報を公表したことと、ISM製造業景気指数が市場予想よりも悪く、前月からの下げ幅も2008年以来の大きさだったことです。

今日はISM指数の説明と、経済指標の分類について書きます。

 

ISM製造業景気指数とPMIの説明

アンケートで作られるISM指数

ISM製造業景気指数は、全米供給管理協会(Institute for  Supply  Managementのイニシャルを取ってISMです)が発表する指数です。最近はヤフーファイナンスでも見れるので便利です。

https://info.finance.yahoo.co.jp/fx/marketcalendar/detail/9011

細かいことですが、日本語訳は「製造業景況感指数」「製造業景況指数」「製造業景気指数」で媒体によって表記ゆれがあります。私は打ちやすいからこだわりがなければ景気指数と書いています。

ISM指数は、米国の製造業の購買担当役員にアンケートを取って作ります。
アンケートの内容は
生産、新規受注、入荷遅延比率、在庫、雇用といった項目について、前月より「良い」「同じ」「悪い」を回答してもらいます。
アンケート結果を指数化したものがISM製造業景気指数です。50を超えていれば景気拡大、下回れば景気縮小と見られます。

1月2日に発表された統計では、アンケートの全ての要素を加味した「総合指数」が54.1であり、前月の59.3から5ポイント以上低下していました。また「新規受注指数」も51.1と前月の62.1から大きく下落したことも注目されています。

このように、ISM指数は製造現場にいる人の見解に基づいています。いうなれば景況感(景気の感じ方)を指数にしています。そのため、景気の先行きをいち早く示す可能性が高いので注目されているのです。

ちなみに、ISMは非製造業を対象へのアンケートから集計する「ISM非製造業景気指数」も算出しています。相応に注目されいる指標ですが、1997年から集計し始めた比較的新しい統計なので、単に「ISM」といったら製造業景気指数を指す場合が多いです。

ISMと同じような作り方をするPMI

ISM指数のような、企業の購買担当者やそれに類する責任者へのアンケートをもとに作成されている指数はPMI(Purchasing Manager's Index)と言われます。そのまま検索するとプロジェクトマネジメント協会やポスト・マージャー・インテグレーション(会社が合併したあとに、実際に業務などを統合していくこと)が出てくるので、「PMI index」 や「PMI指数」で検索すると便利です(アイが重複しますけどネ)。
新聞やニュースサイトの経済指標カレンダーを見ていると、いろいろな国でPMIが発表されているのが分かると思います。

日本では、日銀短観の業況判断DIがかなり近いです。アンケート対象を購買担当役員に限定しているわけではないですが、企業に「良くなった」「変わらない」「悪くなった」でアンケートに回答してもらい集計します。

中国では現地メディアの財新と英国の調査会社のマークイットという会社が製造業PMIという名称で公表しています。昔は財新ではなくHSBCと出していました。

ドイツでは、日銀短観に相当するifo景況感指数や、民間の調査会社が集計するZEW景況感指数があります。

このような作り方をする経済指標をまとめて「PMI系の指標」とか「景況感系の指標」と言ったりもします。

先行指標、一致指標、遅行指標

経済指標の読み方の本を見ていると出てくるのですが、経済指標は「先行指標」「一致指標」「遅行指標」に分類されます。

株価や今回説明したISM指数などのPMI系の指標は先行指標です。

内閣府が「景気判断総合指数」を作成するときの分類のいくつかを紹介します。

  • 先行系列・・・長短金利差、東証株価指数、中小企業売上見通しDI、鉱工業生産在庫率指数、新規求人数等
  • 一致系列・・・鉱工業生産指数耐久消費財出荷指数、大口電力使用量等
  • 遅行系列・・・常用雇用者数、失業率、家計消費支出等

市場で取引されるものの価格、景況感、在庫などは景気に先行し、生産量や販売量は景気に一致し、雇用者の減少は最後に起こると考えると、結構実感に近いのではないでしょうか。

現在の市場では先行指標である株価がかなり調整しています。その中で景況感も落ちてくると、次は生産や消費にも影響が出てくるのではないかということで、株売につながりやすいです。
ちなみに、米国の雇用統計(非農業部門雇用者数変化)は、FRBが政策判断の基礎にしているので為替市場では毎回お祭りになりますが、指標としては「雇用者数」は遅行指標になります。景気の先行きを見通す上では重要度はあまり高くないと考えています。
(ただ、米国は雇用に流動性があるため、一致指標とみなして良いのではないかという指摘もあります。)

○○○

景気サイクルの終わりに株価が下がると、「実体経済は良いのになぜなんだ?」という気分になります。それは、株価は多様な市場参加者の取引の結果ですので、景況感と同様に、実体経済(生産や消費)よりも先を見て動くからです。
そして、株価が下落するとそれが景況感に影響を与え、生産や消費にも影響を与えて行きます。ある意味これは、「株価が下がったから景気が下がる」という自己達成型の予言なのかもしれません。
(伝説的な投機家のジョージ・ソロスが言及する「再帰性」という考え方も、市場の自己達成型の予言が背景にあるように思います。)

 

最後まで読んでいただきありがとうございます。

ここもとの変動を受けて、比較的長期の目線で保有しているポートフォリオを見直すのであれば、以下の記事が参考になると思います。(無料です)

https://note.mu/in_invest/n/nd15e320f2278

数字についてフォローすると、12月の騰落率は日経平均はマイナス11.5%、S&P500(円換算)はマイナス12.2%です

 

  • この記事を書いた人

ton

2007年から運用会社や金融機関の運用部門で株を中心に見てきました。 現在は運用業務からは離れていて運用は自己資金のみ。 投信の請求目論見書や指数の算出要領からプロダクトの中身に迫るのが好き。

-経済指標・マクロ
-,

© 2020 儲からない投資の知識