ETF

全然話題になってない三菱UFJFGのESG/ETNの解説(2070,2071,2072)

2020/11/24

2020年11月26日に、三菱UFJフィナンシャルグループが運用管理するESG関連等の3つのETNが東証に新規上場します。 現在の東証ETNは野村ホールディングスの1社供給なので新規管理会社の参入ですが、これが悲しいほどに話題になっていません。 興味がある人のために、自分がETNの有価証券届出書と指数のメソドロジーを確認して気づいた事項をまとめます。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 ETNの銘柄概要2 ETN-JDRの上場形態(ストラクチャー)3 指数の詳細3.1 (前提1)STOXX JAPAN ...

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ETF

時価52兆円の東証ETF市場の見取り図(ETF/ETN組成形態別の銘柄数と時価総額)

2020/11/17

東証のETF・ETN市場の2020年11月時点の時価総額はおおむね52兆円です。 興味があって組成形態(上場形態)別の銘柄数と時価残高をまとめたので本稿で解説します。 特に海外との重複上場の形態について、JDR形態のもの(UBSの欧米株関連ファンド)と非JDR形態のもの(SPY=1557やGLD=1326)に分けてまとめたものはあまり見ないので、興味がある方は参考にしてください。 東証ETF・ETNの商品形態別銘柄数および時価残高 東証上場ETFの銘柄数および時価総額別の内訳は以下の通り。 時価は複数日に ...

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ETF

東証ETF解説:1570NF日経平均レバレッジETF

2020/10/26

ネタに困ったので、東証上場ETFを順番に解説する企画を始めます。 楽天証券の買付代金ランキング・保有残高ランキングを参考に注目度が高い50銘柄を取り上げたいと考えてます。 似たようなことやってる人は多いと思いますが、仕事でファンドや運用会社のデューデリジェンス(調査)をしていた人間が書くものはあんまりないと思うので参考にしてネ。 一発目は1570日経平均レバレッジETFです。 良くも悪くも現在の日本のETF市場はこれ抜きには語れません。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 ファンド基本データ2 パフォー ...

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株式投資

ドコモのTOBで学ぶヘッジファンドのM&Aアービトラージ

2020/10/1

2020年9月30日から、日本電信電話(NTT)は子会社のNTTドコモ株式のTOBを開始しました。 本稿では、このTOBを題材にヘッジファンドの戦略の一つであるM&Aアービトラージ(裁定取引)を解説します。 TOB初日のドコモ株式の市場終値は3,885円となり、ほぼTOB価格の3,900円近辺まで上昇しました。 この差額の15円に関する取引の解説です。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 TOBの条件2 TOB価格と市場価格の乖離3 市場価格とTOB価格の乖離を取る取引3.1 M&Aアー ...

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株式投資

iOS14の株価ウィジェットの注意点と暫定的な対処(表示銘柄数が減る)

2020/9/20

日本時間の9月18日頃から、iPhoneの最新OSであるiOS14にアップデート可能になりました。 目新しい新機能はいろいろありますが、株価ウィジェットの仕様に注意が必要だと感じたので記事します。 一応当ブログは「iOS 株価 TOPIX」で検索すると最上位近くにあらわれるiOS株価ウィジェットのオーソリティサイトです(大言壮語)。 銘柄数が減る(最大12銘柄⇛6銘柄に) iOSの株価ウィジェットは歴史的に、 純正の「株価アプリ」のウォッチリストに登録した銘柄を上から順にいくつか表示する という挙動をして ...

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取引・配当・コーポレートアクション

みずほFGの事例で株式併合と単元未満株と端株を解説

2020/9/19

みずほフィナンシャルグループが、2020年10月1日付けで10対1の株式併合を行います。 本稿では、株式併合の注意点について本件を題材に解説します。 「単元未満株式の取り扱い」「端数の処理代金」「なぜ会社は株式併合をするのか」についても解説します。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 株式併合とは1.1 会社法の規定1.2 みずほFGの併合のスケジュール2 株式併合の論点2.1 単元株制度との取引所の売買単位2.1.1 会社法における単元株式制度2.1.2 単元株数と売買単位のリンク2.2 端株の取り扱 ...

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株式投資

ソフトバンクのオプション取引のニュースを理解するためだけのオプションの解説

2020/9/6

2020年9月4日、米国株が主力ハイテク銘柄を中心に調整するムードの中、ソフトバンクグループのオプション取引の報道が世界中に流れました。 もとの報道は英Financial Timesです。 www.ft.com  2 usersSubscribe to read | Financial Timeshttps://www.ft.com/content/75587aa6-1f1f-4e9d-b334-3ff866753fa2News, analysis and comment from t ...

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ETF

バンガード日本撤退の国内個人投資家への影響

2020/8/28

2020年8月26日、大手運用会社のバンガード・グループが日本市場からの撤退を発表しました。 JP  5 users米バンガード、日本と香港から撤退へ 中国本土に重点https://jp.reuters.com/article/vanguard-hongkong-exit-idJPKBN25M1A0米資産運用会社バンガード・グループは26日、日本と香港から撤退すると発表した。香港上場投資信託(ETF)の取り扱いも中止する。 翌27日に日本法人であるバンガード・インベストメンツ・ジャパン ...

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株価指数 取引・配当・コーポレートアクション

ダウ工業株30種平均の計算方法(算出要領の概説や日経平均との違い)

2020/8/26

ダウ工業株30種平均の算出方法を具体的に解説します。 計算方法にフォーカスして、算出者のS&Pダウ・ジョーンズインデックス社が公表するメソドロジー(算出要領)の相応に深いところにも言及します。 その代わりに「1896年に12銘柄で始まった」等の定性的な情報は本稿では取り上げません。すでに巷に溢れていますので。 ちょうど2020年8月末にアップルの株式分割(ウェイト大幅低下)と象徴的な銘柄入替えを控えているため基本を見ておくには良い機会だと思います。 参考:2020年8月31日基準の銘柄入替え IN ...

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取引・配当・コーポレートアクション

Appleとテスラの株式分割の注意点(Record Date≠日本株の基準日)

2020/8/24

時価総額世界最大のAppleと、時価総額世界最大の自動車メーカーのテスラが2020年8月に株式分割を行います。 報道では、Appleの株式分割は「8月24日が基準日・分割後ベースの取引は8月31日から」と書かれています(テスラは8月21日が基準日・分割後ベースの取引は8月31日)。 Bloomberg.com  4 usersアップル、1対4の株式分割発表-株価400ドルに迫る大幅上昇でhttps://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2020-07- ...

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ETF

時価52兆円の東証ETF市場の見取り図(ETF/ETN組成形態別の銘柄数と時価総額)

東証のETF・ETN市場の2020年11月時点の時価総額はおおむね52兆円です。
興味があって組成形態(上場形態)別の銘柄数と時価残高をまとめたので本稿で解説します。
特に海外との重複上場の形態について、JDR形態のもの(UBSの欧米株関連ファンド)と非JDR形態のもの(SPY=1557やGLD=1326)に分けてまとめたものはあまり見ないので、興味がある方は参考にしてください。

東証ETF・ETNの商品形態別銘柄数および時価残高

東証上場ETFの銘柄数および時価総額別の内訳は以下の通り。
時価は複数日にまたがって取得したり計算の途中で丸めているため厳密な値ではありません。
「2020年11月第2週のもの」程度のおおまかな指標として見てください。

ETFとETN

まず、ETF(上場投資信託)ETN(上場指数連動債券)の別に着目します。
執筆時点で東証には、ETF・ETN合わせて259銘柄が上場しており、235銘柄がETF24銘柄がETNです。
このうち、ETFの残高はおおむね51.7兆円(+α)ETNの残高は2,700億円程度です。
最も残高が大きな東証上場ETNは、証券コード2038の「ドバイ原油先物ダブル・ブルETN」で、1,420億円程度の残高があります。
当ブログでもこのETNの解説記事には多数のアクセスがあります。

2038原油ダブルブルETNとWTI原油の乖離について(東商取は期先が中心限月)

本稿では、東証上場ETNのNEXT NOTES日経・TOCOM原油ダブル・ブル(2038)が報道ベースの原油先物価格の2倍になっていないよう ...

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ちなみに、ETNでは債券の残存償還価額総額というものが投信形態のETFにおける純資産総額に相当します。
投資情報サイトでは出ていないことが多いですが、発行体のウェブサイトや適時開示で確認できます。

ETFの内訳(投資信託と信託と重複上場)

続いてETFの内訳を見ていきます。

国内籍の投資信託

東証上場ETF235銘柄のうち194銘柄が、日本の投信法(投資信託及び投資法人に関する法律)に基づく投資信託として組成されているファンドです。
証券会社で販売している公募投信と同じ仕組みで組成されたファンドが証券取引所に上場しているものだと考えて差し支えありません。
この194銘柄の時価残高が51.7兆円です。
断り書きなしに「東証ETF市場」といった場合はこれらのことを指す場合が多い印象です。

上場信託受益権

金融商品としての取り扱いはほぼ投信形態のETFと同じものの、若干毛色が異なるのが「上場信託受益権」4銘柄です。
三菱UFJ信託銀行が「金の果実シリーズ」という愛称で、金、銀、プラチナ、パラジウムといった貴金属の現物を裏付けにした信託受益権を発行し東証に上場させています。
特に、金に連動する1540は残高が1,400億円を超える、東証で最も売買が盛んなゴールド連動ETFです。
これらは投信法に基づく投資信託ではありませんが、投信形態のETFと同様の取引方法や税制(分離課税・特定口座OK)が適用されます。

海外との重複上場銘柄

上記の2つは日本国内で設定されているファンドですが、これとは別に海外の証券取引所との重複上場銘柄が37銘柄あります。
このうち25銘柄が非JDR形態12銘柄がJDR(Japanese Depository Receipt)形態です。
JDRというのは、海外のADR(米国)やGDR(ロンドン)のような預託証券に類似した証券の流通ができるよう10年くらい前に導入された仕組みで、信託銀行が海外で発行された証券を裏付けにした信託受益権を発行し、それが東証に上場するという形態です。
ただ、それ以前から東証ではDR形態に依らない重複上場が可能だったため、現在では非JDR形態の重複上場とJDR形態の重複上場が混在しています。
非JDRのものは取引にあたって外国証券取引口座の開設が必要等の違いがありますが、違いを意識していない投資家も多いと思います。

東証上場の海外ETFで知名度が高いものはステート・ストリート(SSGA)のS&P500連動ETFのSPYと金ETFのGLDです。
それぞれ、本家米国では最古にして最大のS&P500連動とゴールド連動のETFであり、SPYが証券コード1557、GLDが証券コード1326として重複上場しています
この2銘柄はどちらも非JDR形態で東証に重複上場しています。

さて、重複上場銘柄の東証における時価残高(≒東証で買った投資家による保有量)を計算することは容易ではありません。投資情報サイトや証券会社の銘柄情報でも出てこないところが多いはずです。
まず、JDR形態のものは手間はかかるものの適時開示から丁寧に拾って計算すれば分かります。過程は省きますが、JDR重複上場12ファンドの東証における残高は概ね25億円程度でした。
私見ですがBlackRock(2017年撤退)に続くところが出てきてもおかしくないレベルの残高だと思います。
一方、非JDR形態の重複上場銘柄については、公表情報から東証における時価残高を知ることは不可能です。分配金支払いのためにSSGA等の運用会社は把握しているはずですが、この情報はファンドの開示資料に出てきません。
なお、ソースによっては1557の時価総額が33兆円くらいになっていますが、これはもちろんSPY全体の数字です。
執筆者のカンでは、東証で買った保有者の残高は25銘柄合わせても数千億円程度と推測します。

国内籍投信形態のETFの運用対象別の内訳

続いて、国内籍投資信託形態のETF194銘柄51.7超円について、運用対象資産別の内訳を見ていきます。
(前掲の表と少し数字が異なりますが、時点は同じです。数字を丸めるの雑にやってしまいました。)

51.8兆円中50.4兆円、97%が日本株・J-REITのファンドです。
なんの面白みもない結果です。終わり。

これは決して日本の投資家が法人も個人も日本株が大好きだからではなく、日銀が金融政策で日本株のETFをしこたま購入しているためです。
日銀の買い入れ対象であるTOPIX・日経平均・JPX日経400連動ETFの残高上位20ファンドの時価総額を合計すると、それだけで48兆円になります。

一方、これだけ米国株・海外株式投資ブームの割に外国株式・外国REITの残高が2,800億円程度しかないのはやや意外でした。
現地終値ベースの基準価額で必ず約定する公募投信や、米国市場の取引時間中に執行できる米国上場ETFが投資家に選好されているためなのでしょう。
一応、東証でもiNAV(取引時間中の参考基準価額,Indicative Net Asset Value)が算出されるようになって結構たちますが、外国株のETFでiNAVが利用できるものは少数です。特に、MSCIコクサイ等の広域外国株のファンドはiNAV算出対象外です。
(おそらく、日本で組成されている外国株ETFは基本的に金銭による設定・解約のみのため、iNAVの計算の根拠となるクリエーションバスケット(ETFと交換できる現物株のポートフォリオ)を定義していないからでしょう。)

おわり

実際に手を動かして見ると、報道で言われている以上に、東証ETFの残高増加は日銀手動で全然盛り上がっていないようは気がしてきました。

東証ETF市場のざっくりとした規模感について興味がある方の参考になれば嬉しく思います。

 

  • この記事を書いた人

ton

2007年から運用会社や金融機関の運用部門で株を中心に見てきました。 現在は運用業務からは離れていて運用は自己資金のみ。 投信の請求目論見書や指数の算出要領からプロダクトの中身に迫るのが好き。

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