ETF

全然話題になってない三菱UFJFGのESG/ETNの解説(2070,2071,2072)

2020/11/24

2020年11月26日に、三菱UFJフィナンシャルグループが運用管理するESG関連等の3つのETNが東証に新規上場します。 現在の東証ETNは野村ホールディングスの1社供給なので新規管理会社の参入ですが、これが悲しいほどに話題になっていません。 興味がある人のために、自分がETNの有価証券届出書と指数のメソドロジーを確認して気づいた事項をまとめます。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 ETNの銘柄概要2 ETN-JDRの上場形態(ストラクチャー)3 指数の詳細3.1 (前提1)STOXX JAPAN ...

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ETF

時価52兆円の東証ETF市場の見取り図(ETF/ETN組成形態別の銘柄数と時価総額)

2020/11/17

東証のETF・ETN市場の2020年11月時点の時価総額はおおむね52兆円です。 興味があって組成形態(上場形態)別の銘柄数と時価残高をまとめたので本稿で解説します。 特に海外との重複上場の形態について、JDR形態のもの(UBSの欧米株関連ファンド)と非JDR形態のもの(SPY=1557やGLD=1326)に分けてまとめたものはあまり見ないので、興味がある方は参考にしてください。 東証ETF・ETNの商品形態別銘柄数および時価残高 東証上場ETFの銘柄数および時価総額別の内訳は以下の通り。 時価は複数日に ...

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ETF

東証ETF解説:1570NF日経平均レバレッジETF

2020/10/26

ネタに困ったので、東証上場ETFを順番に解説する企画を始めます。 楽天証券の買付代金ランキング・保有残高ランキングを参考に注目度が高い50銘柄を取り上げたいと考えてます。 似たようなことやってる人は多いと思いますが、仕事でファンドや運用会社のデューデリジェンス(調査)をしていた人間が書くものはあんまりないと思うので参考にしてネ。 一発目は1570日経平均レバレッジETFです。 良くも悪くも現在の日本のETF市場はこれ抜きには語れません。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 ファンド基本データ2 パフォー ...

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株式投資

ドコモのTOBで学ぶヘッジファンドのM&Aアービトラージ

2020/10/1

2020年9月30日から、日本電信電話(NTT)は子会社のNTTドコモ株式のTOBを開始しました。 本稿では、このTOBを題材にヘッジファンドの戦略の一つであるM&Aアービトラージ(裁定取引)を解説します。 TOB初日のドコモ株式の市場終値は3,885円となり、ほぼTOB価格の3,900円近辺まで上昇しました。 この差額の15円に関する取引の解説です。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 TOBの条件2 TOB価格と市場価格の乖離3 市場価格とTOB価格の乖離を取る取引3.1 M&Aアー ...

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株式投資

iOS14の株価ウィジェットの注意点と暫定的な対処(表示銘柄数が減る)

2020/9/20

日本時間の9月18日頃から、iPhoneの最新OSであるiOS14にアップデート可能になりました。 目新しい新機能はいろいろありますが、株価ウィジェットの仕様に注意が必要だと感じたので記事します。 一応当ブログは「iOS 株価 TOPIX」で検索すると最上位近くにあらわれるiOS株価ウィジェットのオーソリティサイトです(大言壮語)。 銘柄数が減る(最大12銘柄⇛6銘柄に) iOSの株価ウィジェットは歴史的に、 純正の「株価アプリ」のウォッチリストに登録した銘柄を上から順にいくつか表示する という挙動をして ...

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取引・配当・コーポレートアクション

みずほFGの事例で株式併合と単元未満株と端株を解説

2020/9/19

みずほフィナンシャルグループが、2020年10月1日付けで10対1の株式併合を行います。 本稿では、株式併合の注意点について本件を題材に解説します。 「単元未満株式の取り扱い」「端数の処理代金」「なぜ会社は株式併合をするのか」についても解説します。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 株式併合とは1.1 会社法の規定1.2 みずほFGの併合のスケジュール2 株式併合の論点2.1 単元株制度との取引所の売買単位2.1.1 会社法における単元株式制度2.1.2 単元株数と売買単位のリンク2.2 端株の取り扱 ...

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株式投資

ソフトバンクのオプション取引のニュースを理解するためだけのオプションの解説

2020/9/6

2020年9月4日、米国株が主力ハイテク銘柄を中心に調整するムードの中、ソフトバンクグループのオプション取引の報道が世界中に流れました。 もとの報道は英Financial Timesです。 www.ft.com  2 usersSubscribe to read | Financial Timeshttps://www.ft.com/content/75587aa6-1f1f-4e9d-b334-3ff866753fa2News, analysis and comment from t ...

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ETF

バンガード日本撤退の国内個人投資家への影響

2020/8/28

2020年8月26日、大手運用会社のバンガード・グループが日本市場からの撤退を発表しました。 JP  5 users米バンガード、日本と香港から撤退へ 中国本土に重点https://jp.reuters.com/article/vanguard-hongkong-exit-idJPKBN25M1A0米資産運用会社バンガード・グループは26日、日本と香港から撤退すると発表した。香港上場投資信託(ETF)の取り扱いも中止する。 翌27日に日本法人であるバンガード・インベストメンツ・ジャパン ...

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株価指数 取引・配当・コーポレートアクション

ダウ工業株30種平均の計算方法(算出要領の概説や日経平均との違い)

2020/8/26

ダウ工業株30種平均の算出方法を具体的に解説します。 計算方法にフォーカスして、算出者のS&Pダウ・ジョーンズインデックス社が公表するメソドロジー(算出要領)の相応に深いところにも言及します。 その代わりに「1896年に12銘柄で始まった」等の定性的な情報は本稿では取り上げません。すでに巷に溢れていますので。 ちょうど2020年8月末にアップルの株式分割(ウェイト大幅低下)と象徴的な銘柄入替えを控えているため基本を見ておくには良い機会だと思います。 参考:2020年8月31日基準の銘柄入替え IN ...

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取引・配当・コーポレートアクション

Appleとテスラの株式分割の注意点(Record Date≠日本株の基準日)

2020/8/24

時価総額世界最大のAppleと、時価総額世界最大の自動車メーカーのテスラが2020年8月に株式分割を行います。 報道では、Appleの株式分割は「8月24日が基準日・分割後ベースの取引は8月31日から」と書かれています(テスラは8月21日が基準日・分割後ベースの取引は8月31日)。 Bloomberg.com  4 usersアップル、1対4の株式分割発表-株価400ドルに迫る大幅上昇でhttps://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2020-07- ...

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株式投資

PER(株価収益率)入門 バリエーション指標でありオッズである

本稿ではPER(株価収益率)の基本的なことについてお話します。
「低いほうが割安」という解説もありますがその観点だけではNGです。

PERの定義

PERは日本語では株価収益率と言って、Price Earnings Ratioの頭文字を取ったものです。

計算方法は簡単。

$$PER=\frac{株価}{一株あたり当期純利益(EPS)}$$

株価を、一株あたり当期純利益(EPS(Earnigs per Share))で割ったものです。

株価はその時の最新の株価を使えば良いですが、EPSはどの時点のものを使うか選ぶ必要があります。株価は会社の将来の業績を織り込むので、現在進行中の決算期(今期)の予想利益を使うのが一般的です。

例えば、Yahooファイナンスの個別銘柄のページでもPER(会社予想)とPER(実績)という2つの基準のPERが掲載されています。前者は、今期の会社の業績予想の数字を分母にしたPER、後者は前期の実績値を使ったPERです。

リンク;Yahooファイナンス

https://stocks.finance.yahoo.co.jp/stocks/detail/?code=6758.T

 

PERの意味 低いから安いはNG

このPERは、株価が会社の一株あたりの利益の何倍になっているかという指標です。例えば、A社の年間の一株あたりの利益が500円で株価が5,000円だったら10倍です。同じ日に、B社の年間の一株あたりの利益が200円で株価が4,000円だったらPERは20倍です。PERだけ見れば、利益の20倍の水準まで株が買われているB社は、10倍までしか買われていないA社と比べて割高と言うことになります。こういった、株価の割高・割安を評価するための指標はバリエーション指標と呼ばれたりします。

実際には、高成長のIT企業がPER80倍で取引されることがあったり、好業績のアルミ精錬会社のPERが8倍であったりと、PERの水準は銘柄や業種によって特徴があります。従って、一概にPERの数字だけ見て割高割安を判断するのは失敗のもとです。

米国CNBCの投資情報バラエティ番組Mad Moneyのパーソナリティとして有名なヘッジファンドマネージャーのジム・クレイマーは「PERはオッズだ」と言っています。競馬のオッズは本命の(人気のある)競走馬ほど低くなりますが、PERは人気があるほど高くなるオッズです。この説明は、業種や会社によるPERの水準の違いを考える上で役に立つ視点です。

例えば、高成長が期待できると皆が考えている会社であれば、高いPERが許容されます。今期の利益で計算したPERが80倍でも、来期に利益が2倍になればPERは40倍、その翌年に更に利益が倍になればPERは20倍です。高成長が期待できると皆が考える銘柄は人気があるのです。

以下のリンクは米国のヤフーファイナンスのアマゾン・ドット・コムのページですが、この記事の執筆時点でPERは235倍です。時価総額がトヨタ自動車の3倍の巨大企業ですが、より一層の成長を市場参加者が見込んでいると言えそうです。

リンク:YahooFinance

https://finance.yahoo.com/quote/AMZN?ltr=1

逆に、資源関連株や耐久消費財メーカーのように市況や景気動向に寄って業績が変化しやすい会社の株は、PERがそれほど高くなりません。今期は業績好調が予想されている場合でも翌期以降の業績は大きく変動する可能性があるからです。つまり、景気の影響等によって業績がブレやすい銘柄は相対的に不人気なのです。

以下のリンクは日本のヤフーファイナンスの日産自動車(7201)のページです。執筆時点で今期(2018年3月期)の予想ベースでPERは6.25倍です。今期の経常利益が減益予想だというビハインドもあるのですが、自動車株は景気の影響を受けやすい(景気が悪くなると高い買い物は手控える)ので、業界としてPERの水準が低くなりがちです。

リンク:ヤフーファイナンス

https://stocks.finance.yahoo.co.jp/stocks/detail/?code=7201.t

 

市場全体のPERという考え方

さて、PERの水準は銘柄や業種により結構まちまちですが、基準になる数値として株価指数ベースのPERを頭に入れておくと見通しが良くなります。

執筆時点では、日経平均が今期予想ベースで12.72倍、東証一部全銘柄(≒TOPIX)が14.80倍です。管理人は仕事をやめてBloombergが使えなくなってからは日経新聞のサイトで見ています。紙の紙面でも市況欄の真ん中ぐらいにあります。

リンク:日本経済新聞 国内の株式指標

https://www.nikkei.com/markets/kabu/japanidx/

おわり

PERは他にもいろいろな切り口で捉えることが出来る指標なので、これからも取り上げていきたいと思います。

ご参考になれば嬉しいです。

  • この記事を書いた人

ton

2007年から運用会社や金融機関の運用部門で株を中心に見てきました。 現在は運用業務からは離れていて運用は自己資金のみ。 投信の請求目論見書や指数の算出要領からプロダクトの中身に迫るのが好き。

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