株価指数

日経平均の算出方法と問題点(+2021年の算出方法変更)の解説

2021/7/7

2021年10月から日経平均の算出方法が変わります。 本年5月に日本経済新聞社は変更点をまとめたドキュメントを公開しパブリックコメントを実施。 7月5日にパブリックコメントへの回答と変更後の算出要領を公開しました。 本稿では、現在の日経平均の算出方法・問題点を解説したうえで、算出要領の変更点について解説します。 現行の算出方法の解説と問題点にもかなり文字数を使っていますので、変更点のみに注目している方は↓の目次を活用してください。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 現行の算出方法と問題点1.1 202 ...

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株式投資

パナソニックのテスラ株売却がすぐに報じられなかった理由(IFRS包括利益の罠)

2021/6/26

2021年6月25日、パナソニックが同社が保有するテスラ株式を2021年3月末までに全売却していたと報じられました。 パナソニックは2010年にEV用電池事業に関する関係強化を目的としてテスラ株を取得しており、当初の取得金額24億円に対し、今回の売却額は4,000億円程度と報じられています。 テスラは昨年からのコロナ相場で話題の中心となった銘柄の1つであり、本件は大いに注目されました。また、25日のパナソニック株は前日比4.9%と大幅に上昇しました。 日本経済新聞  187 Tweets 140 ...

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株価指数 株式投資

日経平均先物と現物の日経平均の価格乖離(配当と金利と貸株)

2021/3/25

本稿では現物の日経平均株価と日経平均先物の価格乖離がなぜ起こるかについて解説します。 実際の数値例を出しますので、教科書的な知識と現実のブリッジとして読んでいただけると書いた甲斐があります。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 日経平均と日経平均先物の価格乖離1.1 配当と金利と貸株1.2 配当と短期金利でどの程度説明できるか2 おわり 日経平均と日経平均先物の価格乖離 現物株225銘柄から算出される日経平均株価(株価指数)と、日経平均株価を原資産とした先物である日経平均先物の価格は、通常は一致しません ...

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株式投資

金利上昇による株価下落でグロース株が特に不利な理由

2021/3/5

本稿では、金利上昇で株価が下落する理由を解説します。 3年前にも似たようなことを書いていますが、現在の局面にあてはめて書きます。 せっかく金利と株価の関係に注目が集まっているのに私の過去記事にはさして流入が無いので悲しいのです。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 金利上昇で株価が下がるメカニズム1.1 金利と株価の関係1.2 配当割引モデルで考える1.2.1 債券への資金流入⇛期待収益率(割引率)の上昇1.2.2 企業業績への影響⇛予想成長率の低下(業種によっては上昇)2 グロース株と金利上昇3 おわ ...

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株式投資

東証の流通株式時価総額の定義変更で何が変わるか

2021/2/18

2022年4月に東京証券取引所が市場区分の再編を行います。 現行の市場第一部、第二部、マザーズ、ジャスダックの区分を再編し、「プライム」「スタンダード」「グロース」に再編する計画です。 この中で、東証が上場審査と上場廃止基準で使用する「流通株式」の定義が見直されます。 これは、2019年に実施された金融庁の審議会でも言及されていましたが、2020年12月に東証から変更後の具体的な計算方法が公表されました。 本稿ではこの「流通株式」の定義の変更について、現在の基準との違い等の観点から解説します。 東証の資料 ...

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投資信託

アセットマネジメントにおけるデューデリジェンスとは

2021/2/5

金融業界では「デューデリジェンス」という言葉が2つの意味で使われます。 もともとDue Dilligenceという言葉は「適切な注意義務を果たす」「適正な手続きを踏む」というニュアンスの言葉です。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 M&Aにおけるデューデリジェンスと資産運用におけるデューデリジェンス2 アセットマネジメントにおけるデューデリジェンスの全体像2.1 資産運用のデューデリは誰がするか2.2 資産運用のデューデリのフロー2.3 資産運用のデューデリの評価項目2.3.1 定量評価2.3 ...

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株価指数

全世界株指数にはREITが含まれているがTOPIXにはJ-REITが含まれない

2021/1/28

本稿では、世界のメジャーな株価指数はREITを含むが、日本で算出されている日経平均やTOPIXにはなぜかJ-REITが含まれていないという問題を掘り下げます。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 S&P500もMSCI ACWIもREITを含む2 TOPIXや日経平均はなぜかREITを含まない2.1 J-REITは名実ともに投資法人(ファンド)なのだ2.2 US-REITはファンドっぽくない3 おわり 青(J-REIT)は藍(US-REIT)よりも青し(Investment Trust)? S& ...

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株価指数

バリュー株指数とグロース株指数の計算方法(PBR等で分類)

2021/1/27

本稿では、バリュー株指数やグロース株指数の算出方法を解説します。 日本の投資家が指標として見ることが多い、TOPIX(東証)、ラッセル、MSCIの指数については具体的な算出方法にも触れます。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 バリュー株とグロース株2 「バリュー株指数」と「グロース株指数」2.1 バリュー銘柄、グロース銘柄、そして中間の銘柄2.2 TOPIXのバリューインデックスとグロースインデックス2.3 ラッセルのValue指数とGrowth指数2.4 MSCIのValue IndexとGrowt ...

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株価指数

時価総額世界1位のサウジアラムコは指数にどれくらい入っているか(エマージング)

2020/12/7

ちょうど1年前に、サウジアラビアの国営石油会社のサウジアラムコの上場がニュースになっていました。 この時は「時価総額世界最大!アップルやマイクロソフトを上回る!」という報道が多かったので「発行済株式の1.5%しか売り出さない銘柄を全株数ベースの時価総額で騒ぐのはおかしいでしょ」という記事を書きました。 今回はフォローアップとして、アラムコの株数が代表的な株価指数の算出でどう扱われているかをまとめます。 アラムコのMSCIの浮動株比率は1%強 最初にMSCIサウジアラビア指数を見ます。 2020年11月末ベ ...

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ファイナンス理論

ビットコインと伝統資産の相関関係(株式、債券、ゴールド、ドル)

2020/12/6

2020年11月末、米ドル建てのビットコイン価格は19,000ドルを超え、2017年末以来の最高値を更新しました。 円建てでも現在200万円近辺で推移しています。 ビットコインに限れば、2017年末から2018年初にかけて参入した出川組のほとんどを救う水準まで回復したことになります。 ※出川組⇛出川哲朗が出演するコインチェックのテレビCMが放映されていたのが、ちょうどビットコインが前回高値をつけた2017年12月頃でした。「兄さんが知らないはずないだろう!」ってやつ。 良い機会なので、ビットコインと伝統資 ...

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取引・配当・コーポレートアクション

Appleとテスラの株式分割の注意点(Record Date≠日本株の基準日)

時価総額世界最大のAppleと、時価総額世界最大の自動車メーカーのテスラが2020年8月に株式分割を行います。

報道では、Appleの株式分割は「8月24日が基準日・分割後ベースの取引は8月31日から」と書かれています(テスラは8月21日が基準日・分割後ベースの取引は8月31日)。

ただ、この報道で見る米国株の株式分割の「基準日」(Record Dateの訳)は、日本株の株式分割における「基準日」と同等のものではありません。
本稿では、上記2社の株式分割の留意点と日本株との相違点について解説します。

 

結論を言うと、
・アップルの24日(テスラ21日)のRecord Date(基準日)は特に意味がある日ではない
・投資家が証券口座で株数の増加が確認できるのは(最速でも)米国28日夜以降
・31日以降に
分割後の株価と株数で取引が始まる
これだけ覚えておけば問題ありません。

Apple株式分割のスケジュール

Appleの株式分割については、同社のIRページにわかりやすい解説があります。


以下は、重要な期日の説明と、取引に関する注意事項の抜粋です。

The Record Date – August 24, 2020 - determines which shareholders are entitled to receive additional shares due to the split.
The Split Date – August 28, 2020 - shareholders are due split shares after the close of business on this date.
The Ex Date – August 31, 2020 - the date determined by Nasdaq when Apple common shares will trade at the new split-adjusted price.

What happens if I buy or sell shares on or after the Record Date and before the Ex Date?
If you sell shares on or after the Record Date (August 24, 2020) but before the Ex Date (August 31, 2020) you will be selling them at the pre-split price. At the time of the sale, you will surrender your pre-split shares and will no longer be entitled to the split shares. Following the split, the new owner of the shares will be entitled to the additional shares resulting from the stock split.

If you buy shares on or after the Record Date but before the Ex Date, you will purchase the shares at the pre-split price and will receive (or your brokerage account will be credited with) the shares purchased. Following the split, you will receive (or your brokerage account will be credited with) the additional shares resulting from the stock split.

出所:Apple Inc. IR

かいつまんで意訳すると以下のとおりです。

本件の重要な日付
8月24日(月) Record Date
この日時点の株主に、分割による新株を受領する権利が与えられる
8月28日(金) Split Date
この日の終了時点に、分割後の新株が有効になる
8月31日(月) Ex Date
NASDAQ(取引所)でApple株が分割後の株価で取引されるようになる

Record DateからEx Dateの間(24日から28日)に売買したらどうなる?
この間は、分割前の株価での取引になる。この間に売った株主は28日終了時点に分割の新株は受領できず、買った株主は分割の新株を受領できる。

結局、日本の報道で「基準日」と訳されている「Record Date」は取引上特に意味がある日ではなく、28日(金)の終了時点に分割が有効になり31日(月)から分割後の価格での取引が有効になるということです。

想像が入りますが、2009年の株券電子化で完全ペーパレス化されている日本の上場株式とは異なり、米国の上場株式は一応券面が存在し、券面を集中決済機関であるDTCに預託することで不動化していることと関係しているように思います。
すなわち、法的に分割新株を受け取れるのはあくまで24日の株主だが、実質的にはDTCが全て持っているのでこのようなシームレスな取引が可能なのだろうと推測しています。

投資家の証券口座の情報はいつ更新されるか

投資家の口座に分割による株数増加が反映されるのは最速でもSplit Dateの取引終了以降です。
日本の証券会社から買っている日本の投資家の場合は、29日・30日・31日日本時間のどこかで反映され、31日の米国時間から新株の売却が可能になるはずです。
例えば、楽天証券の米国株のコーポレートアクション情報を見ると、通常は権利落日(Ex Date)当日から割当株式が売買可能になっています。


出所:楽天証券HP(2020年8月24日20時時点)

ただ、本件のアップルとテスラはまだ新株の売却可能予定日が空欄です。
おそらく、同社が委託している米国のカストディアン(現地保管機関)から新株受領のフィード(報告)を受けるまで確約できないためでしょう。トラブルが無ければ週末か31日の日本時間に更新されるはずです。

日本株の株式分割との違い

株式分割のスケジュールは、完全にペーパレス化されている日本株の方がシンプルです。
基準日を決めて基準日終了時点の株主に分割の効力が及ぶと決議します。
基準日までに受け渡しが終わる売買は分割前の株価、基準日までに受け渡しが終わらない売買は分割後の株価で取引されます。
東証はT+2決済なので、基準日の2営業日前までは分割前基準日の前営業日(分割落ち・新株落ち日)からは分割後の株価での取引となります。

例えば、日本最強のディフェンシブグロース銘柄である神戸物産(3038)が2019年10月に行った株式分割は以下の日程でした。
① 基準日公告日 2019年10月17日
② 基準日 2019年10月31日
③ 効力発生日 2019年11月 1日
10月31日は木曜日だったため、分割落ち日は前営業日30日になり、同日から分割後の株価で取引されました。

ここで、日本株の基準日と米国株のRecord Dateを同じものと考えるとよくわからなくなります。
日米ともに「分配落ち日(≒Ex Date)からは分割後の価格で取引される」と考えるのが最もシンプルな理解です。

おわり:米国株米国株米国株

以上です。
日本人がこんなに米国の個別株を持つ時代がくるとは10年前は考えられませんでした。
参考になれば嬉しく思います。

  • この記事を書いた人

ton

2007年から運用会社や金融機関の運用部門で株を中心に見てきました。 現在は運用業務からは離れていて運用は自己資金のみ。 投信の請求目論見書や指数の算出要領からプロダクトの中身に迫るのが好き。

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