株式投資

iOS14の株価ウィジェットの注意点と暫定的な対処(表示銘柄数が減る)

2020/9/20

日本時間の9月18日頃から、iPhoneの最新OSであるiOS14にアップデート可能になりました。 目新しい新機能はいろいろありますが、株価ウィジェットの仕様に注意が必要だと感じたので記事します。 一応当ブログは「iOS 株価 TOPIX」で検索すると最上位近くにあらわれるiOS株価ウィジェットのオーソリティサイトです(大言壮語)。 銘柄数が減る(最大12銘柄⇛6銘柄に) iOSの株価ウィジェットは歴史的に、 純正の「株価アプリ」のウォッチリストに登録した銘柄を上から順にいくつか表示する という挙動をして ...

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取引・配当・コーポレートアクション

みずほFGの事例で株式併合と単元未満株と端株を解説

2020/9/19

みずほフィナンシャルグループが、2020年10月1日付けで10対1の株式併合を行います。 本稿では、株式併合の注意点について本件を題材に解説します。 「単元未満株式の取り扱い」「端数の処理代金」「なぜ会社は株式併合をするのか」についても解説します。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 株式併合とは1.1 会社法の規定1.2 みずほFGの併合のスケジュール2 株式併合の論点2.1 単元株制度との取引所の売買単位2.1.1 会社法における単元株式制度2.1.2 単元株数と売買単位のリンク2.2 端株の取り扱 ...

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株式投資

ソフトバンクのオプション取引のニュースを理解するためだけのオプションの解説

2020/9/6

2020年9月4日、米国株が主力ハイテク銘柄を中心に調整するムードの中、ソフトバンクグループのオプション取引の報道が世界中に流れました。 もとの報道は英Financial Timesです。 www.ft.com  2 usersSubscribe to read | Financial Timeshttps://www.ft.com/content/75587aa6-1f1f-4e9d-b334-3ff866753fa2News, analysis and comment from t ...

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ETF

バンガード日本撤退の国内個人投資家への影響

2020/8/28

2020年8月26日、大手運用会社のバンガード・グループが日本市場からの撤退を発表しました。 JP  5 users米バンガード、日本と香港から撤退へ 中国本土に重点https://jp.reuters.com/article/vanguard-hongkong-exit-idJPKBN25M1A0米資産運用会社バンガード・グループは26日、日本と香港から撤退すると発表した。香港上場投資信託(ETF)の取り扱いも中止する。 翌27日に日本法人であるバンガード・インベストメンツ・ジャパン ...

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株価指数 取引・配当・コーポレートアクション

ダウ工業株30種平均の計算方法(算出要領の概説や日経平均との違い)

2020/8/26

ダウ工業株30種平均の算出方法を具体的に解説します。 計算方法にフォーカスして、算出者のS&Pダウ・ジョーンズインデックス社が公表するメソドロジー(算出要領)の相応に深いところにも言及します。 その代わりに「1896年に12銘柄で始まった」等の定性的な情報は本稿では取り上げません。すでに巷に溢れていますので。 ちょうど2020年8月末にアップルの株式分割(ウェイト大幅低下)と象徴的な銘柄入替えを控えているため基本を見ておくには良い機会だと思います。 参考:2020年8月31日基準の銘柄入替え IN ...

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取引・配当・コーポレートアクション

Appleとテスラの株式分割の注意点(Record Date≠日本株の基準日)

2020/8/24

時価総額世界最大のAppleと、時価総額世界最大の自動車メーカーのテスラが2020年8月に株式分割を行います。 報道では、Appleの株式分割は「8月24日が基準日・分割後ベースの取引は8月31日から」と書かれています(テスラは8月21日が基準日・分割後ベースの取引は8月31日)。 Bloomberg.com  4 usersアップル、1対4の株式分割発表-株価400ドルに迫る大幅上昇でhttps://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2020-07- ...

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ファイナンス理論

Excelによるアセットアロケーションの最適化計算

2020/7/31

本稿では、教科書的なアセットアロケーションの最適化計算をEXCELで行う際のアプローチについて解説します。 全世界株、米ドル建債券、ゴールドの3資産のケースを例に、EXCELのソルバー機能を使って最小分散ポートフォリオとシャープレシオ最大化を計算します(効率的フロンティアは今回は無し)。 実際に手を動かして「最適化」と言っても快刀乱麻を断つようなソリューションではなく、インプットする数字や最適化指標の選択に大きく左右されるものだという実感を持っていただければ嬉しく思います。 目次(クリックで各項目にジャン ...

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ETF

ETFの換金売りはなぜ7月上旬なのか(ETFの決算分配金のフロー)

2020/7/15

7月上旬の市況コメントには「ETFの換金売りが重石」というコメントがよく出てきます。 例えば以下のロイターの7月7日の記事には、 JP〔マーケットアイ〕株式:日経平均は下げ幅拡大、ETF分配金の換金売りを警戒https://jp.reuters.com/article/tokyo-stx-idJPL4N2EE10N<13:15> 日経平均は下げ幅拡大、ETF分配金の換金売りを警戒 日経平均は下げ幅を広げ、前場の安値に接近してきた。目新しい売り材料はないものの、8日と10日に指数連動型ETF(上場投信)の分 ...

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取引・配当・コーポレートアクション

伊藤忠のファミマTOBに見るインデックス運用の時代

2020/7/9

2020年7月8日、伊藤忠商事は子会社のファミリーマート株式のTOBを公表しました。 TOB成立後に少数株主をスクイーズアウトし伊藤忠の100%子会社とし、最終的にファミリーマート株式の4.9%をJAグループ(JA全農と農林中金)に譲渡する事業再編計画の一環として実施します。 これに関して、伊藤忠の適時開示に目を通したところ、 「TOBの下限株数の決定には、ファミリーマート株式のパッシブファンドによる保有が30%見込まれることを考慮した」 という旨の記載があります。 インデックス運用の普及と日銀のETF買 ...

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株式投資

ユニリーバの英蘭重複上場(二元上場)の解説

2020/7/8

本稿では、大手日用品メーカーであるユニリーバの英蘭二元上場と言われる体制について解説します。英豪系鉱山会社BHPもこの体制です。 同社は2020年中を目途に本社をイギリスに統合すると発表しましたが、これを理解するためには同社の特徴的な重複上場形態の理解が必要です。また、米国上場ADRやNYRSでユニリーバに投資する日本人投資家の現地源泉税の相違もこれに起因しています。 目次(クリックで各項目にジャンプ)1 ユニリーバの本社機能の統合2 ユニリーバの英蘭二元上場と一般的な重複上場・DRの違い2.1 2つの法 ...

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株式投資

株価指数の用途とは?(市場の代替、運用評価、投資対象)

日経平均株価TOPIX(東証株価指数)のように、複数の銘柄の株価を指数化したものを株価指数と呼びます
指数化とは、基準時点を100として、他の時点の数値を基準時点に対する割合で表現する方法です。
例えば、TOPIXは起算日の1968年1月4日を100ポイントとした指数です。
2016年上半期は概ね1,400ポイントから1,200ポイントで推移していましたので、算出対象である東証一部全上場銘柄の時価総額が約50年で12~14倍になったことを表します。
 
資産運用において株価指数が重要なのは以下の理由からです。
  • 市場全体の動向を見る
  • 運用パフォーマンスの評価(いわゆるベンチマーク)
  • インデックスファンドの連動対象(≒それ自体が運用商品になる)
では、順番に見ていきます。

市場全体の動きが分かる

 
株価指数は、市場全体の値動きを見るために使われます。
 
株価指数は株式市場の上場銘柄を広く算出対象としています
(実際には、業種別やスタイル別の指数もありますが、ここでは取り上げません。)
例えば、TOPIXは東証一部の全上場銘柄(2016年8月末時点で1,972銘柄)から算出されています。
ある日のTOPIXの騰落率を見れば、その日の東証(日本株)全体の動向がどうだったかが分かります。
海外においても、代表的な取引所や情報ベンダーが算出する指数が、その国の市場全体を見る指標と考えられていることが多いです。
例えば、米国ならダウ30種平均やS&P500、ドイツならDAX、英国ならFTSE100といった指数が有名です。
また、MSCIやFTSEのような情報ベンダー(専門の指数算出会社)は、複数の国にまたがる指数を算出しています。
例えばMSCI AC World Indexは、全ての先進国と新興国の上場株式の代表銘柄(2,500銘柄程度)から算出した指数です。
この指数の騰落率を見れば、大雑把にではありますが、ある期間においてグローバルな株式市場がどうだったのかが分かります。
 

運用パフォーマンスの評価に使われる

株式市場全体を表すように設計された指数は、資産運用のパフォーマンス(収益率)を評価する際の基準として利用されます
例えば、自分が投資している株式ポートフォリオ(投資する銘柄群)のある年の収益率が12%だった時に、TOPIXが7%の上昇であった場合は、自分のポートフォリオは日本株全体よりも高い収益率だったと考えて良いです。
この指数を上回った5% (12%-7%)の部分を超過収益率と呼びます。
上の例におけるTOPIXのように、ポートフォリオの運用パフォーマンスを評価する際に比較対象とする指数をベンチマークと呼びます。
日本の機関投資家だと、日本株運用のベンチマークはTOPIX、米国株はS&P500、グローバル株運用のベンチマークはMSCI KOKUSAI(日本を除く先進国)かMSCI AC World ex Japan(日本を除く先進国と新興国)を採用している場合が多いです。

インデックスファンドの連動対象である

インデックスファンド(パッシブファンド)は、特定の指数と同じ運用パフォーマンスを実現することを目的にした運用商品です。
少額から低コストで分散投資を行う手法として優れています。
例えば、TOPIXに連動するパッシブファンドに投資すれば、国内の上場企業に時価総額ウェイトで投資することになります。
単純に見えるインデックスファンドですが、対象となる指数に精緻に連動させるためにはそれなりにノウハウや知見が必要です。
インデックスファンドの運用方法にはいくつかあり種類があります。
最も単純な方法は指数の構成銘柄を指数と同じウェイトで組み入れる方法(完全再現法)です。簡単そうに見えますが、ある程度ファンドのサイズが大きくないと難しかったり、1,000銘柄や2,000銘柄のポートフォリオだとコーポレートアクションの対応に相応に手間がかかります。そのため、定量モデルで指数全体のパフォーマンスに強く影響する銘柄を優先的に組み入れ、流動性の低い銘柄などは組み入れない方法(最適化法など)もよく使われます。
 

以上です。
最後に「指数化」のイメージがざっくり分かるような説明を書いておきます。
興味がある方は併せてご覧ください。

補論 指数化について

例えば、ある銘柄の株価を2012年12月31日(基準時点)を100として指数化すると以下の表のようになります。
基準時点では3,600/3,600×100で100、2013年9月30日は4,200/3,600×100=116.666・・・です。
大雑把に言いますと、この作業を複数の銘柄の時価総額の合計(時価総額加重平均の場合)や株価の平均(単純平均の場合)について行ったものが株価指数です。
実際には、新規上場銘柄・上場廃止銘柄、株式分割・株式併合、合併や株式交換などの組織再編、新株の発行など、多くの調整を行いながら算出されています。
 
指数化の例
 
  • この記事を書いた人

ton

2007年から運用会社や金融機関の運用部門で株を中心に見てきました。 現在は運用業務からは離れていて運用は自己資金のみ。 投信の請求目論見書や指数の算出要領からプロダクトの中身に迫るのが好き。

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